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動力煤謹防短線回調

日期:2018-5-28
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提要

雖然煤炭價格預期偏強運行,但技術層麵在638元/噸處承壓。待市場情緒釋放完畢,再買入動力煤1809合約更為穩妥。

近期,港口動力煤價格持續反彈,自550元/噸一路上漲至640元/噸。價格上漲受到以下因素提振:一是宏觀經濟持續向好,煤炭需求增速明顯強於供應增速,有效供應不足;二是限製煤炭進口加劇了市場對後期供應的擔憂。短期內,動力煤價格反彈幅度過大,技術層麵在638元/噸承壓。不過,長期來看,依然有望偏強運行。

宏觀經濟穩中有進

國家統計局的最新數據顯示,4月,國民經濟穩中有進、穩中向好,全國規模以上工業增加值同比實際增長7.0%,增速較3月加快1.0個百分點,較上年同期加快0.5個百分點。電力消費方麵,4月,全社會用電量為5217億千瓦時,同比增長7.8%;1—4月,全社會累積用電量為21094億千瓦時,同比增長9.3%。分產業看,第二產業用電量為3698億千瓦時,同比增長7.2%;第三產業用電量為777億千瓦時,同比增長10.8%;城鄉居民生活用電量為688億千瓦時,同比增長7.8%。宏觀經濟特別是工業領域表現強勁,直接帶動能源領域的需求。

電廠日耗有望提升

電廠庫存維持高位,但耗煤量不低。後期,隨著氣溫的升高,製冷需求有進一步提升空間,而沿海六大電廠已經出現去庫存跡象。截至5月16日,沿海六大電廠煤炭庫存為1301.82萬噸,與3月28日的高點1490.34萬噸相比,短短1個多月減少188萬噸。現階段的電廠庫存與去年同期的1187.30萬噸相比,隻有114萬噸的增量。

煤炭需求季節性規律明顯。每年春節前後,煤炭需求量降至一年中的低點;待節後凯发官网k8複工,需求好轉;5—6月,需求增速才開始轉正;7—8月,進入傳統夏季用煤旺季;9—10月,天氣適宜,需求量自高位回落;11月開始,取暖用煤需求大幅增加,最終達到全年峰值。

今年,煤炭價格提前反彈,且高度與強度都超過去年。去年5月11日開始,動力煤價格自503元/噸上漲,兩個月後,達到580/噸,漲幅近80元/噸。而今年,4月13日開始,動力煤價格自549元/噸反彈,1個月後,攀升至643元/噸,漲幅超過90元/噸。動力煤價格提前1個月開啟反彈行情,反映市場供應偏緊。

有效供應不足

煤炭需求端增速大於供應端增速。國家統計局在5月15日發布的數據顯示,4月,全國原煤產量為29330萬噸,同比增長4.1%;1—4月,全國原煤累計產量為109671萬噸,同比增長3.8%。而與之對應,4月,發電量同比增長6.9%;1—4月,發電量同比增長7.7%。

今年前4個月,煤炭供需能夠維持相對平衡,進口煤起到了重要作用。1—3月,煤炭進口量為7541萬噸,同比增長16.6%;3月,煤炭進口量為2670萬噸,同比增長20.9%。而4月,海關限製煤炭進口,當月的進口量為2228.3萬噸,環比減少441.7萬噸。進口煤限製措施加劇了市場對後期煤炭供應的擔憂。

綜合上述分析,煤炭價格預期偏強運行,但技術層麵在638元/噸處承壓。現貨與期貨同步大幅反彈,短期需要防範回調風險,待市場情緒釋放完畢,再買入動力煤1809合約更為穩妥。

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